2022年6月10日下午，由上海东证期货有限公司机构业务事业总部主办的“东期有约”200期线上特别节目活动圆满举行，会议主题为“把脉新形势下的资产配置与投资机会”。面对起伏不定的疫情和复杂的全球经济和政治局势，市场避险情绪升温，资本市场波动明显加剧。在这样的背景下，如何有效优化资产配置和精准挖掘投资机会成为众多投资者关心的问题。会议邀请了多位来自不同投资领域的重磅嘉宾，由东证期货机构业务事业总部负责人陈璐婷担任主持，东证期货总经理唐雷作开场致辞，农银理财混合策略投资部总经理刘湘成发表主题演讲，最后在圆桌论坛环节就投资者高度关注的问题进行了广泛交流。

东证期货总经理唐雷发表致辞：骐骥千里，行而不辍

节目伊始，东证期货总经理唐雷向大家致辞。唐雷表示，自2020年疫情爆发以来，“东期有约”一转眼已举办两百期，对莅临本次特别节目的嘉宾们表示诚挚的谢意，同时也衷心地感谢在线观看的朋友们以及广大投资者们一直以来对东证期货经营与发展的积极反馈和热切支持。他说，“东证期货秉持着稳健经营、创新发展的宗旨，通过大数据、云计算等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，提供全方位、一站式专业综合金融服务。多年来在保证金规模和成交量等多项指标上名列前茅。”

骐骥千里，行而不辍。唐总表示，未来东证期货将进一步提升服务能力与专业水平，为实体企业风险管理和居民资产配置需要贡献一份力量。

农银理财混合策略投资部总经理刘湘成主题演讲：资产配置在理财产品管理实践中的应用、挑战及展望

进入主题演讲环节，首先分享观点的是农银理财混合策略投资部总经理刘湘成。他首先谈到，理财资管与传统基金券商之间最大的不同在于其集体化的决策模式和做财富管理的解决方案而非单一产品的管理理念，以及致力于达成业绩基准和绝对收益目标的配置思路。随后，刘湘成就理财产品如何做资产配置进行了具体化的阐述，在为客户创造收益的理念下，建立基本原则和约束要求，把风险做一个合理的分配安排，让客户收益围绕基准，在合适的范围内波动，同时对每一类的细分资产做好充分的研究。最后，他提到目前市场“内卷”较严重，资金充足而资产有限的“僧多粥少”的问题加之过于执着排名的情况会导致丢失为客户创造价值的本心，并倡导银行理财与外部机构之间加强合作，促进资管市场良性有序的发展。

圆桌论坛：把脉新形势下的资产配置与投资机会

圆桌论坛环节，东证期货机构业务事业总部负责人陈璐婷从如何有效地进行资产配置、挖掘并抓住投资机遇以应对今年相对复杂的形势开启提问，并结合嘉宾各自深耕的领域展开了多轮互动与交流。

谈到资产配置，嘉实基金董事总经理、增强风格投资总监刘斌从经济基本面、估值还有风格角度展开观点。中国经济筑底企稳，从估值来看，股票配置价值显著优于债券资产；风格方面，高景气赛道拥挤的情况下，小盘股、小市值风格的投资机会较为显著。在未来的两三年，看好中小盘的价值和成长相匹配的风格。对于公募基金的绝对收益路径，刘斌首先对吴敌“今年表现最好的产品，实际上是混合类策略”的观点予以赞同，并表示公募基金实际上在实施这样一类策略的时候，需要根据自身的约束和限制来做一些变化。随后，刘斌详细介绍了配置型、套利型和方向型三种绝对收益的实现方法及其优缺点，同时有效利用三类资产的低相关性来实现多策略的绝对收益。针对公募量化产品和绝对收益产品未来的机遇和挑战，刘斌认为在传统量化方法本身的问题以及近几年机构投资者占比迅速提升这两个因素影响之下，公募基金选择了从传统的量化投资框架逐步走向基本面的系统化投资，其包含风险模型、量化因子模型、景气的细分行业配置和系统化的主动投研四个层次，从而将传统量化和基本面深度研究的优势加以融合，更好地发挥宽度和深度优势。

贝莱德基金投资总监陆文杰指出，在高通胀、发达国家未来12个月内经济衰退可能性较低的全球大背景下，我们对发达市场股票资产的预期为中性，美国国债机会较少，建议采取稳健的配置策略。谈及A股在全球资产中的定位，陆文杰从中长线预期、全球战略意义和政策差异性三个角度阐述了A股的配置价值。他说，“从中长期角度来看，中国股票市场在全球的配置价值，相对来说增长潜力仍然存在。中国的特殊机会主要是体现在中国的一些在全球有战略意义的，包括一些特别大增长潜力的产业上面。中国的差异性，主要是体现在经济和政策的周期和发达国家通常是不同的，这就意味着从全球配置的角度来说，持有中国资产总有特殊的价值。”

世纪前沿创始人、CEO吴敌谈到，国内股票阿尔法收益目前确定性较高，建议关注长期盈利机会，均衡配置混合策略，对冲风险。量化CTA方面，吴敌谈到了CTA基金最明显的优势在于和其他资产的低相关性。而相较于传统的主观CTA，一方面，量化CTA具有决策的一致性，较长的回测周期保证了其策略有效性覆盖各种不同的市场条件；另一方面，量化CTA策略的多样性和分散度也能让组合的表现更稳定。同时，研究层面上也有三点坚持原则，包括因子的逻辑基础、信息来源的多样性以及组合构建的前瞻性判断，力求在时刻变化的市场竞争中脱颖而出。谈到国内未来量化市场的频段竞争格局，吴敌认为，“未来主要集中在中低频策略的发展上面。”其中较为关键的几个点包括：数据处理细节和信号构建的逻辑等；更高要求的组合构建与风控；随着高频交易竞争的日趋激烈，对市场冲击的管理将愈发重要；而团队在不断扩大过程中，对团队的管理和激励规则也将决定成败。未来量化私募需要拼公司管理的各个环节，软硬实力都将变得至关重要。

关于资产配置，农银理财混合策略投资部总经理刘湘成称，需要结合产品风险收益目标进行配置，挖掘小众投资机会，增加确定性强的资产投资。对于如何看待理财产品上半年净值的波动，刘湘成认为，今年是银行理财净值化的元年，资产波动无可避免。他提出，“把我们产品的波动控制在合适的范围内，做好市场的应对，不断向同业资产管理公司学习，引入其中较好的方法与策略，补充到我们的产品中，应对一些市场的不确定性和波动。”刘湘成认为，理财子作为当前我国资管行业规模最大的主体，相较于公募、证券、私募等机构，在渠道、管理模式和资产方面拥有一定的优势；而在机制、人才、系统建设等方面，还有明显的差距。未来，银行理财会与其他金融机构积极合作，不断学习借鉴，以期为客户提供更好的财富管理产品。

节目最后，东证期货机构业务事业总部负责人陈璐婷对参会嘉宾和听众们表示感谢，也对资管市场的广阔前景提出了全新的展望。她说，“相信各类金融机构百家争鸣的新格局即将来临。让我们翘首以盼，共同迎接资管新时代！”

从2020年开始，由上海东证期货有限公司机构业务事业总部主办的 “东期有约”至今已成功举办两百期。在观众朋友们和嘉宾们的大力支持下，在各方的共同努力下，“东期有约”已经成长为具有一定影响力的线上会议交流平台。今后“东期有约”将继续为广大投资者搭建交流与合作的桥梁，为观众们带来专业、前沿的金融资讯和观点分享。

线上花絮：