【流动性桎梏，印度国债新年首日交易陷于停滞】 ⑴2026年首个交易日，印度国债市场交投清淡，基准10年期国债收益率收于6.5818%，与前日基本持平。交易员普遍持观望态度，担心买方稀薄的市场难以消化即将到来的债券供应。 ⑵市场正谨慎准备迎接周五3200亿卢比的10年期国债拍卖。当前市场陷入僵局，投资者在等待需求复苏的催化剂。降息周期看似基本结束，且印度央行大规模的二级市场购债操作也未能有效提振市场情绪。 ⑶交易员指出，央行对公开市场操作所选择债券的偏好伤害了市场交易量，因为这些债券的交易兴趣有限。同时，银行系统流动性持续处于赤字或接近中性状态，限制了支持购债的可用现金。 ⑷流动性状况略有改善但远未宽松。在连续15天赤字后，系统于12月31日显示1730亿卢比的盈余，但此前12月16日至30日的平均赤字高达5730亿卢比。分析师认为，流动性未有显著改善，多数政策行动已完成，且存在巨大的供给悬顶。 ⑸供给压力预计将进一步加剧。各邦预计将在本周末公布1至3月的借款计划，发行规模可能高达5万亿卢比，这将是一个创纪录的季度额度。多重因素叠加下，市场参与者短期内难以看到缓解迹象。