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携程2025Q2业绩表现超预期

携程25Q2收入148.4亿，同比增长16.2%；经调整净利润同比增长0.6%，经调整EBITDA同比增长10%，经调整OP 同比增长10%，再次交出一份超预期的业绩。

公司收入端增速好于预期的14.7%，收入端更强劲表现主要体现在：交通收入增速10.8%，酒店收入增速21.2%，好于预期的18%、9%，初步预计系国内酒店持续获份额+海外trip维持良好增长推动，出境游延续Q1恢复至120%；跟团游恢复略不及预期初步预计与部分区域出境意愿影响且自由行占比继续提升有关；

经调整OPM与EBITDA%分别对应31.4%、32.9%，比预期好2.3、2.1pct，主要系销售费率控制在22%同比仅增加0.3pct，初步预计系海外投放保持相对收敛的同时Trip预定量依然维持了60%增长，其中入境游增长超100%。管理与研发费用展现较强规模效应。

股东回报：根据年初新宣布的4亿美元回购，截止8.27公司已回购4亿美元；8月董事会新批准一笔不超过50亿美元的回购额度，较此前力度显著提升。