$阿里巴巴-W(09988)$ 本次股价大涨并非孤立事件，而是多重利好因素叠加的结果。

直接催化剂：云栖大会释放强烈AI信号

在9月24日举行的2025云栖大会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发表了关于AI战略的重磅讲话。他明确表示，公司正在积极推进3800亿元的AI基础设施建设计划，并计划追加更多投入。更重要的是，他首次提出了将发展超级人工智能（ASI） 作为终极目标，并规划到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍，这预示着算力投入将指数级增长。这一宏伟蓝图极大地提振了市场信心。

前期基本面支撑：业绩与自研技术突破

在云栖大会之前，阿里巴巴已经积累了积极的上涨动能。

财报超预期：根据8月底发布的2025财年第二季度财报，阿里云智能业务收入同比增长26%，创下近三年新高。

自研AI芯片突破：有报道显示，阿里巴巴旗下平头哥自研的AI芯片已取得进展，旨在减少对海外技术的依赖。这被市场视为一个重要的长期竞争力。

持续股份回购：公司大规模的股份回购计划也有助于提升每股收益和市场情绪。

市场共识转变：估值逻辑重构

过去，市场主要将阿里巴巴视为电商公司进行估值。如今，随着其AI和云业务展现出高增长潜力，投资者开始采用分部估值法（SOTP），更充分地认可这部分业务的独立价值。近期，包括摩根大通、高盛在内的多家国际投行纷纷上调阿里目标价，反映了市场对其新增长道路的认可。